Уже 24 июля Банк России с высокой долей вероятности сохранит ключевую ставку на уровне 14,25 процента. Об этом рассказали эксперты, опрошенные «Российской газетой».
Если это произойдет, то почти годовая серия из девяти последовательных снижений прервется. Впервые за 12 месяцев ключевая ставка останется неизменной.
Эксперты отметили, что с июня 2025 г. регулятор методично опускал ставку с 21 до нынешних 14,25 процента. Однако июльское заседание рискует стать переломным.
Главным тормозом на пути дальнейшего смягчения могут стать цены на топливо. По данным Росстата, за неделю с 7 по 13 июля потребительские цены поднялись на 0,17 процента, причём 0,11 п. п. из этого роста обеспечили именно бензин и горючее. Неделей ранее скачок и вовсе составил 0,31 процента. Этот показатель стал рекордным за последние 12 месяцев. При этом с января инфляция набрала 4,64 процента, а в пересчете на год уже достигла отметки в 5,62 процента.
Старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк обращает внимание на то, что нынешнее удорожание топлива может затянуться дольше, чем в предыдущие периоды, и повлиять как на инфляционные ожидания, так и на скорость снижения ставки. Бизнес уже реагирует на перемены. По данным июльского мониторинга предприятий Банка России, в розничной торговле ожидаемый на ближайшие три месяца рост цен подскочил до 11,4 процента в годовом выражении — против 6 процентов в прошлом замере.
Месячная инфляция в июне составила 0,87 процента, что заметно превышает майские 0,17 процента и апрельские 0,14 процента, отмечает старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова. За первую половину 2026 г. цены выросли на 4,19 процента. Годом ранее за тот же период показатель равнялся 3,77 процента. На таком фоне, по её оценке, регулятор способен удерживать ставку на повышенном уровне несколько месяцев подряд.
Дополнительное давление создает денежная масса. Агрегат М2 с сезонной корректировкой держится в коридоре 17–20 процентов, тогда как ориентир ЦБ на конец года — 5–10 процентов, подчеркивает главный экономист Газпромбанка Павел Бирюков. Однако широкого распространения вторичных инфляционных эффектов регулятор пока не фиксирует. Остальные компоненты потребительской корзины дорожают умеренно.
Есть и альтернативная точка зрения. Главный экономист Института экономики роста имени Столыпина Борис Копейкин считает, что реальная ситуация в экономике — динамика производства и сжатие инвестиций — требует дальнейшего смягчения. По его прогнозу, ЦБ может пойти на символический шаг в 25 б.п., опустив ставку до 14 процентов, сопроводив решение пояснением, что выбор стоял между паузой и минимальным снижением.
Президент холдинга Finbridge Рафаэль Абрамян допускает, что ставка замрет на нынешних значениях на два-три ближайших заседания. Топливный фактор, бюджетный дефицит, приближающаяся индексация тарифов ЖКХ — все это формирует новый проинфляционный импульс, лишающий ЦБ пространства для маневра. Эксперт полагает, что бизнесу просто придётся работать в условиях дорогого топлива и дорогих заемных средств.
К концу года эксперты ожидают ключевую ставку в диапазоне 13–14 процентов. Копейкин прогнозирует около 13 процентов и предупреждает, что на уровень в 10 процентов рассчитывать не стоит даже к концу 2027 г.
Главный аналитик Инго Банка Пётр Арронет также называет сохранение ставки 24 июля наиболее вероятным сценарием и предполагает, что темпы снижения в дальнейшем лишь замедлятся.