Говорить о том, что американский рынок акций сейчас слишком дорогой, нет оснований, считают аналитики Freedom Broker. Большая часть S&P 500, за исключением нескольких мегакапов, близка к справедливому уровню оценки и есть потенциал для дальнейшего роста, пишут они в стратегии на четвертый квартал 2024-го и 2025 год.
Детали
Индекс широкого американского рынка S&P 500, за вычетом восьми крупнейших компаний (Apple, Microsoft, NVIDIA, Amazon, Meta, Alphabet, Eli Lilly и Broadcom), оценен около 10-летних средних уровней, пишут аналитики Freedom Broker. Авторы обзора отмечают, что на фоне начала смягчения денежно-кредитной политики ФРС на рынке стали снова слышны призывы к осторожности на фоне «потенциальной эйфории», которая может подогреть оценки. За два года «бычьего» рынка S&P 500 вырос более чем на 60% по сравнению с минимумами 2022 года. Однако, по мнению Freedom Broker, текущий уровень оценок по S&P 500 близок к справедливому.
«О перегреве/растянутости оценок можно говорить преимущественно в контексте отдельных компаний (крупнейших компаний), при этом остальная часть рынка остается оцененной около 10-летних средних значений, что не позволяет оценивать рынок как слишком дорогой», — пишут аналитики.
По прогнозу брокера, в перспективе до 2025 года топ-8 компаний по капитализации будут демонстрировать более высокие темпы роста прибыли (EPS) по сравнению с индексом S&P 500 в целом. При этом Freedom Broker указывает, что тот факт, что оценки отдельных крупнейших компаний существенно превышают среднеисторические, может быть фактором риска.
«В целом, вероятно, что концентрация рынка может выступать сдерживающим фактором для роста котировок индекса в долгосрочной перспективе, когда ключевые триггеры роста в технологических нишах замедлятся, но в перспективе ближайших кварталов мы этого не ожидаем», — указывают авторы обзора.
Прогноз Freedom Broker по рынку
— В четвертом квартале 2024 года компания ожидает замедления роста экономики США до 1,6%, в 2025 году — на 1,9% (базовый сценарий).
— Борьба с инфляцией практически завершена — Freedom Broker прогнозирует, что к концу текущего года базовый дефлятор PCЕ окажется на уровне 2,6% с последующим замедлением до 2,4% к концу 2025 года, что будет стимулировать ФРС к дальнейшей нормализации монетарной политики.
— ФРС после сентябрьского снижения ставки сразу на 50 базисных пунктов (до 4,75-5%) будет снижать ставку на каждом заседании на 25 б. п. до конца первого квартала 2025 года, после чего будет чередовать снижения и паузы «раз через раз», говорится в прогнозе брокера.
— В четвертом квартале 2024 года в фокусе рынка будут данные по рынку труда и экономике — отсутствие новых признаков ухудшения макрофона будет стимулировать позитивные настроения на рынке.
— Другой значимой темой будут выборы в США. Если Камала Харрис выиграет и будет настаивать на повышении корпоративных налогов, это потенциально может оказать давление на рынки и на ожидаемое значение EPS в 2026 году, предупреждают аналитики. Но вероятно, что стремление к фискальной стабильности будет с некоторым лагом, но, тем не менее, позитивно воспринято рынком, допускают они.
— Целевой уровень по индексу S&P 500 на конец 2024 года — на уровне 5890 пунктов, что менее чем на 1% ниже текущего уровня (по закрытию торгов 14 октября). Прогноз на конец 2025 года — на уровне 6260 пунктов (потенциал роста около 7%), рекомендация «Покупать», говорится в обзоре.
