Обзор от аналитиков BCC Invest
Обзор рынков за 15-19 апреля 2024 года подготовила ведущий аналитик BCC Invest Дария Мухлисова.
Ключевые темы недели:
- рынок переоценил ожидания по снижению ставки ФРС США;
- неопределенность на сырьевых рынках как результат геополитики;
- график недели: увеличение расходов домохозяйств.
Рынок переоценил ожидания по снижению ставки ФРС США
Рынок столкнулся с новым развитием событий — возможной отсрочкой или даже отменой начала цикла снижения процентных ставок ФРС в этом году. Теперь инвесторы ожидают лишь одно снижение ставки в 2024 году, и вероятнее всего оно произойдет на сентябрьском заседании FOMC. Это кардинально отличается от прогнозов в начале года, которые предполагали шесть снижений базовой ставки. В результате процентные ставки возросли, доходность казначейских облигаций сроком на 2 и 10 лет достигла максимумов года, а фондовые рынки снизились. Особенно под влияние этого события попали акции компаний с небольшой капитализацией, сектор недвижимости и рынки облигаций в целом, которые чрезвычайно чувствительны к изменениям процентных ставок.
Почему же рынки ожидают одного снижения, вместо шести?
- причина пересмотра ставки ФРС была в значительной степени обусловлена недавними показателями инфляции в США, которые оказались более устойчивыми, чем ожидалось;
- инфляция индекса потребительских цен (CPI) выросла с 3,1% год к году до 3,5% за первые три месяца 2024 года. Эта тенденция, наряду с сильным экономическим ростом и устойчивым потреблением (розничные продажи значительно превзошли ожидания в прошлом месяце), привели к тому, что срок начала цикла снижения ставок ФРС вновь отодвинула.
Неопределенность на сырьевых рынках
Геополитическая ситуация на Ближнем Востоке вновь вызвала неопределенность на сырьевых рынках. Эскалация конфликта Израиля и Ирана подтолкнула цены на нефть марки WTI вверх — до 87 долларов за баррель. В BCC Invest считают, что такая волатильность на сырьевых рынках носит краткосрочный характер. Главный риск для инвесторов на сегодня — перебои с поставками нефти из Ирана. Однако здесь стоит учесть имеющееся предложение со стороны как ОПЕК+, так и США. Ведь в случае необходимости, предложение может быть мобилизовано, что также влияет на динамику сырьевых рынков в настоящее время. Ещё один фактор, который по мнению аналитиков снижает градус на рынке — состояние глобальной экономики. По всей видимости, мировой ВВП стабилизируется, что может простимулировать спрос на сырьевые товары. Отметим, что рост ВВП Китая в первом квартале превысил ожидания аналитиков и составил 5,3% в годовом исчислении, а развивающиеся рынки в целом проявляют больше признаков экономической активности, что также сказывается на снижении цен на нефть и другие сырьевые товары.
График недели
Развитые рынки постепенно приближаются к допандемийным трендам экономического развития и пока успешно справляются с самым быстрым циклом ужесточения денежно-кредитной политики за последнее десятилетие. В основном сценарии, представленном в Global Outlook от Fathom на весну 2024 года, рецессия в основных развитых экономиках не рассматривается. Однако есть и риски: высокие ожидания инфляции и потенциальный рост расходов потребителей. Увеличение расходов может возобновить беспокойство относительно инфляции, особенно если рост заработной платы превысит уровни, соответствующие росту производительности и цели по инфляции. Поэтому в BCC Invest советуют наблюдать за тенденциями роста заработной платы, особенно в Великобритании, где текущие уровни роста заработной платы колеблются около 6%.
BCC Invest: Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
